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“所幸的是，美元下跌与低油价也让不少新兴市场国家忽略自身外债占比偏大与高通胀等经济风险。甚至个别国家认为美元与原油价格波动长期存在负相关性，不大会出现油价、美元、美债收益率同步飙涨的局面。”英国对冲基金Amber Capital创始人Joseph Oughourlian对此表示。

秦逸飞向《国际金融报》记者分析科技股领跌两大原因：一方面受疫情冲击业绩低迷，另一方面全球超宽松政策使得老旧产业死灰复燃，“新基建”只占老基建15%被逆风翻盘。短期内，劣币驱逐良币和资产重估错配会显著上升。其中也不排除一些伪科技股、伪概念股借疫情“挂羊头卖狗肉”，市场对此也在理性修复，加速不良出清。

责任编辑：赵慧芳来源：XYSTRATEGY联系人：张勋★ 本文基于印度孟买Sensex30指数中不同行业的典型公司案例，意在发现驱动牛股股价上涨的最基础的驱动力，并重点考察伴随着公司估值波动，外资机构持股比例会有怎样的变化。本文6个案例研究可以得到以下两个结论：

迫使OPEC+成员更好地遵守协议，可能会导致日产量进一步减少43万桶，主要是来自伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯。OPEC和俄罗斯2020年的平均日产量将为4060万桶，今年为4150万桶。当前的减产协议或许不能在2020年维持油市平衡，保持油价处于稳定的区间。如果OPEC不能就进一步减产达成一致，油价前景将异常暗淡。预计到2020年上半年，全球石油市场将基本供过于求，达到每日80万桶。

而在临床层面，更是困难重重。“尽管从伦理层面目前3D打印技术成为主流，但临床上，仍未得到推广。3D打印的器官是否具有功能、功能能维持多久。虽说是自身细胞，但应该也要加入其他材料来维持血管、胆道等结构，也面临着作为异物在体内易引起感染等问题。”前述器官移植科医生说道。

从净利润增速与估值关系来看，净利润增速对ITC公司市盈率有较大影响，超预期的净利润增速往往会对ITC公司市盈率产生较大扰动，例如2009年前后和2016年前后。整体来看结合ITC公司净利润增速来看，其市盈率估值中枢在30倍左右。从外资持股比例与估值关系来看，市盈率突破40倍可能是制约外资持仓的重要心理防线。如图表16所示，在市盈率低于40倍时，2010-2013年外资持续加仓，持股比例从13.5%上升到20%，2015年市盈率低于30倍但是由于不断下降的净利润增速导致外资减仓幅度较大之外，估值和外资持股并未表现出较大关联。但是在估值突破40倍之后，从数据上我们可以看出2017年中外资持股比例从20%下降至2018年末17%。